海信家电Q3利润承压但中长期动能清晰-重点聚焦

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CFi.CN讯：数据显示，海信家电2026年三季度营收202.48亿元，同比下降8.76%；归母净利润1.91亿元，同比大降74%；扣非净利润仅0.17亿元，下滑96.73%。毛利率降至18.25%，净利率0.94%，主因价格竞争加剧、铜等原材料涨价及汇兑扰动。但经营现金流显著好于利润，显示基本盘仍有韧性。

近期机构研报指出，短期压力主要来自政策红利消退、地产竣工下行及渠道去库存，属阶段性因素。研报认为，随着2025年低基数效应显现、以旧换新政策节奏优化，Q4收入降幅有望收窄；汇兑等一次性扰动趋缓后，盈利弹性将逐步释放。

研报指出，公司央空龙头地位稳固，冰洗份额持续提升，汽车热管理已进入产业化落地阶段，三电平台储备带来中长期增长确定性。全渠道运营与海外自主品牌占比提升，进一步加固成长底座。估值已回落至14倍PE，处于历史偏低水平。

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